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Crisis: ¿Es Hoy Chile un País de Oportunidades?

23.10.08

CelChile.Org presente en aniversario de Estrategia

En el marco de la conmemoración de sus 30 años de existencia, como primer medio especializado en economía del país, ESTRATEGIA realizó la Mesa Redonda Aniversario "Crisis: ¿Es Hoy Chile Un País de Oportunidades?". Este tema fue analizado por destacados expositores: Adolfo Zaldívar, presidente del Senado; Osvaldo Andrade, ministro del Trabajo; Pablo Longueira, senador UDI; Enrique Marshall, consejero del Banco Central; Luis Schmidt, presidente de la Sociedad Nacional de Agricultura; Lorenzo Constans, presidente de la Cámara Chilena de la Construcción; Mauricio Larraín, presidente del Banco Santander; Felipe Larraín, economista y presidente de Felipe Larraín y asociados, y Víctor Manuel Ojeda, presidente y director de diario ESTRATEGIA. El encuentro, realizado en Club Manquehue, contó con el auspicio de Enersis y el Instituto de Seguridad del Trabajo (IST), y la colaboración de Radio Bío-Bío, Canal del Senado y Revista Gestión.

ADOLFO ZALDIVAR

Hay que Poner Fin al Estado Benefactor que Controla Políticamente la Pobreza


El Presidente del Senado, enfatizó la urgencia de aplicar una política coherente en beneficio de cientos y miles de pequeños empresarios, porque si las autoridades se lo permiten van a darle un gran desarrollo al país.

El presidente del Senado, Adolfo Zaldívar, dijo que la crisis externa, que enfrentará Chile debe convertirse en una oportunidad para ajustar el modelo a una verdadera economía social de mercado. El senador afirmó que es clave aprovechar esta ocasión para poner fin a los fundamentalismos, y adecuar las políticas a la economía real, aludiendo a la línea seguida por Hacienda en los últimos diez años. En ese sentido, indicó que no existe una autocrítica en las autoridades de Hacienda, y que desde hace una década "acuden al Parlamento a explicar un año, por qué no ocurrió lo del año pasado". Hay que reconocer, dijo, que en los últimos diez años no hemos andado por el camino correcto. "Hoy, nuestros pequeños y microempresarios representan la mitad de lo que eran hace diez años. Por eso es que Chile está creciendo al 3% ó 4% y si ustedes le quitaran el cobre, que ya bajó US$2, este país no habría crecido nada". Zaldívar recordó que esta situación se arrastra desde 1998, con la crisis asiática, donde las políticas económicas del gobierno y del Banco Central, "no hallaron nada mejor que pasarle todo el peso a nuestra clase media, a los pequeños y micro empresarios y cifrar el desarrollo solamente en las grandes empresas, con un Estado benefactor, subsidios, programas de empleo, y controlando políticamente a la pobreza. Eso es lo que estamos viviendo y debe terminar". Indicó que los pequeños y microempresarios que "significaban el 34% del PIB, hoy no llegan al 17%. Sus ventas son la mitad de hace diez años". Ello confirma, añadió, que no hubo una política destinada a mantener activo este sector. "Los gobiernos entendieron el modelo de mercado como una fase de alta concentración de riqueza, lo que ha sido funesto. Y por eso es que no vamos a estar en buenas condiciones para enfrentar esta crisis". En consecuencia, indicó que es indispensable que "tanto la Corfo como BancoEstado o políticas tributarias o políticas, en general, de Gobierno, faciliten el accionar de los pequeños y microempresarios, y no los complique como lo hace a diario". Que se entienda, enfatizó, "que el país no se puede manejar solamente con la fuerza de las grandes empresas, que lo hacen bien; pero que no son suficiente, porque no entregan la cantidad de empleo necesario". Asimismo, remarcó la urgencia de "tener, de una vez por todas, una política coherente, decidida, en beneficio de cientos y miles de pequeños empresarios, y que si las autoridades lo permiten, no les quepa ninguna duda que van a darle al país un gran desarrollo". En esa línea dijo que aspiraba a que en Chile "saquemos una lección positiva, acentuemos la movilidad social y la integración sobre la base de reconocer que todos la necesitamos".

MINISTRO OSVALDO ANDRADE

Hay que Buscar Otro Mecanismo si Bancos No Traspasan Liquidez a Pymes

Además, el titular del Trabajo explicó que la AFP estatal podría depender del Banco Estado, o bien crearse como una empresa pública con capitales Corfo y del fisco.

El ministro del Trabajo, Osvaldo Andrade, salió al paso de las críticas que han hecho pequeños y medianos empresarios, respecto a que los bancos no están traspasando los recursos que dispuso el Gobierno para mejorar la liquidez de las pyme. La autoridad señaló que "lo que interesa es que la liquidez que está entregando el Gobierno le llegue a las pymes... si no está ocurriendo, hay que hacer un esfuerzo para que así ocurra. La Presidenta ha hecho un llamado, y si no está ocurriendo hay que ver por qué no, y buscar la solución de ese problema". Respecto a la posibilidad de que no sean los bancos los que traspasen estos fondos, Andrade indicó que "la CUT en la reunión de ayer (martes) planteó derechamente que vía Corfo pudiera ser una alternativa, no nos pronunciamos en la ocasión, no estoy en condiciones de hacerlo todavía. Sin embargo, estoy de acuerdo en que si los recursos entregados a los bancos no llegan a las pymes, claramente es una medida que no estaría surgiendo el efecto esperado". AFP Estatal En cuanto al envío del proyecto de ley sobre AFP estatal, el titular del Trabajo confirmó el compromiso de presentarlo al Parlamento durante el mes de noviembre, tal como lo anunció la Presidenta de la República, el pasado día martes. Andrade indicó que lo que se tiene contemplado "es la construcción de una AFP pública, para lo cual hay dos opciones. Una es la del proyecto original que es mantener la idea desde el BancoEstado y una segunda que es una moción presentada en el Senado en el sentido de (crear) una AFP estatal, que sería una empresa pública con capitales Corfo y del fisco". El ministro agregó que se han evaluado ambas alternativas y tienen una propuesta que presentarle a la Presidenta para que decida cuál es la más adecuada.

LUIS SCHMIDT, PRESIDENTE DE LA SNA

El Escenario Actual Afectará el PIB Agrícola Durante 2009

Según el dirigente, el impacto que estamos empezando a ver es "un financiamiento más caro, una percepción de mayor riesgo del negocio por parte de los financistas". El producto mejor preparado para hacer frente a la crisis financiera es la fruta, que en el corto plazo tiene muy buenas perspectivas, según el presidente de la Sociedad Nacional de Agricultura (SNA), Luis Schmidt. El dirigente, comentó que "efectivamente hemos tenido algunos aumentos de costo financiero, las empresas importadoras que dan anticipos a las exportadoras, han estado más difíciles. Los créditos de exportación se han restringido, pero creo que la fruta tiene una gran perspectiva". Pero así como la fruta se beneficia cuando aumenta el consumo en el hogar y cae el consumo en restaurantes, para los vinos Premium, podría darse todo lo contrario. Esto, porque para Schmidt, "si a uno le piden entre US$80 y US$100 por una botella cuando hay restricción económica, esos vinos caros pueden tener alguna dificultad". En tanto, respecto de los granos, destacó que "hay menores precios internacionales, sostenidos parcialmente por el dólar más alto. Los resultados podrían ser bastante más negativos que el año pasado.". Una situación similar vivirían las carnes y los lácteos, mientras que "en el caso de la leche en polvo, la tonelada que a mediados del año pasado estaba a US$5.500, hoy día está del orden de US$3.200 y eso evidentemente va a traer repercusiones. Creo que este escenario va a afectar al PIB agrícola durante 2009", afirmó el presidente de la SNA. En definitiva, el dirigente, recalcó que la crisis subprime está cambiando radicalmente el panorama. "Los precios de los commodities agrícolas empiezan a bajar al profundizarse esta crisis financiera. Hay una mayor producción exportable, hay menor crecimiento de la demanda, salen los especuladores que estaban muy amparados en los commodities agrícolas y esto, de alguna manera, está llevando a un reventón de las burbujas del precio de las viviendas y del crédito en Estados Unidos, produce también una disminución fuerte de todos los commodities". Para el dirigente, el impacto que estamos empezando a ver es "un financiamiento más caro, una percepción de mayor riesgo del negocio por parte de los financistas, postergación de proyectos inmobiliarios, eléctricos, industriales y mineros, sobre todo ante esta incertidumbre sobre la demanda. La recesión mundial impacta a Chile a través de los flujos de comercio. La caída en el PIB del mundo hará reducir nuestras exportaciones, fundamentalmente en los commodities, yo tengo más esperanza en los productos de nicho", señaló Schmidt.

FELIPE LARRAIN

Hundimiento de la Productividad Es uno de los Problemas Domésticos Más Serios

En tanto, el economista de la Universidad Católica valoró la multiplicidad de destinos que tiene Chile para sus exportaciones y la regla de superávit estructural. "Creo que uno de los temas más serios que enfrenta el país es el hundimiento de la productividad", señaló el economista de la Universidad Católica, Felipe Larraín, quien, citando las proyecciones del Comité de Expertos que convoca el Ministerio de Hacienda para determinar el PIB potencial, expuso que esa variable marcaría retrocesos de 0,7% y 0,3%, en 2008 y 2009. Con ello, "vamos a completar cuatro años con expansión consistentemente negativa (...) Invertimos más, generamos más empleo y sacamos menos recursos", agregó. En esa línea, explicó que el mal desempeño de tal factor no debe ser justificado por las turbulencias actuales pues, junto al magro incremento del Producto de los últimos ejercicios, se vincula a problemas que existían previo a ellas. Así, pronosticó que el dinamismo de la economía en el próximo periodo se situaría entre 1,5% y 2,5%, provocando un "frenazo muy importante en la inversión", y un avance de la desocupación a cifras "más cercanas a los dos dígitos". Sin embargo, descartó que el mercado local tenga graves complicaciones y que entre en una fase de recesión; para que eso ocurra, "tendríamos que hacer las cosas demasiado mal", puntualizó. Con todo, evaluó de modo positivo la diversidad de destinos para las exportaciones y la regla de superávit estructural, que ha posibilitado una política fiscal contracíclica y la acumulación de unos US$50.000 millones en los fondos soberanos y las reservas internacionales. "Parte de sus ventajas es que no se usan, excepto en periodos malos (...) Ya hemos visto cómo se han traído algunas de esas riquezas para ser depositadas en bancos", formuló. Y, aunque expresó que la forma del primer proceso de inyección de liquidez al rubro financiero efectuado por el fisco careció de pulcritud, valoró el anuncio de un nuevo método a través de licitaciones. Lo propio hizo al explayarse sobre "nuestro sistema cambiario, que es flexible y flotante. El Banco Central no se desgasta en la defensa de un tipo de cambio en precios que al final tiene que ceder, con altas tasas de interés, como lo vivimos en 1988". Escenario Externo Larraín dijo que cerca de un 60% del mundo está en recesión, específicamente Europa, Japón y Estados Unidos, nación esta última donde se han perdido 760 mil puestos de trabajo y se ha visto una fuerte contracción en la capitalización y el consumo. Eso sí, se retomaría una senda alcista a partir del segundo semestre del próximo año. Por lo pronto, declaró que la gran diferencia con otras crisis es que hoy existen economías emergentes que crecen y eso "nos va a dar una oportunidad". Con todo, apuntó que las caídas internacionales en los precios de los commodities beneficiarán a Chile al permitir "controlar la inflación sin requerir mayores alzas en el tipo rector". En esa materia, añadió que en noviembre el ente emisor debiese mantener nuevamente las tasas en 8,25% e incluso anticipó que "el próximo movimiento podría ser a la baja".

PABLO LONGUEIRA

El País Saldrá Fortalecido de la Crisis si Aplica Políticas Públicas Adecuadas

El senador de la UDI indicó que para enfrentar la cesantía deben aplicarse medidas pro empleo y llamó al Gobierno a eliminar por tres años la tributación por las utilidades reinvertidas. Un llamado a la autoridad para "aplicar políticas públicas adecuadas" de manera de sortear satisfactoriamente la crisis internacional realizó el senador Pablo Longueira, UDI, quien aseguró que "si tenemos un Gobierno audaz y con sentido de oportunidad, hay muchos instrumentos que impedirán que el incremento de la cesantía sea significativo y sortear estos dos años, que se espera duren los efectos de una economía mundial creciendo muy poco". Enfatizó que Chile tiene "la oportunidad de salir fortalecido de esta situación y potenciar su imagen de país serio en la región" para lo cual es indispensable una serie de medidas como eliminar la tributación a la reinversión de utilidades de las empresas. "Llegó el momento de hacerlo al menos transitoriamente por dos o tres años, para que ese mecanismo se convierta en una palanca de inversión". Propuso incentivos tributarios para la contratación de mano de obra, porque "el mayor problema que vamos a enfrentar es el desempleo". Indicó que también se deben crear políticas de reinversión en el mundo agrícola debido a que el 10% de la mano de obra en Chile proviene de este sector. "Eso desencadenará comercio en otras actividades productivas, por tanto, hay que establecer instrumentos para convertir a Chile en una potencia alimentaria". El senador llamó a establecer un "fast track en materia medioambiental para todos los grandes proyectos de inversión, hay que evitar la burocracia administrativa que los dilata innecesariamente". Respecto de los fondos de las AFP dijo que se debe permitir que esos recursos regresen a Chile para lo cual "es fundamental modificar los porcentajes de inversión que tienen en bancos y empresas en nuestro país, con incentivos adecuados. Para que retornen frente a inversiones riesgosas en el mundo tenemos que hacerlas más interesantes en Chile para que contribuyan a la liquidez". Sostuvo que el Ministerio de Obras Públicas debe "destrabar toda la política de inversiones de concesiones y terminar con el inmovilismo en esta área. La inversión en esta industria ha sido fundamental para Chile y esta prácticamente inmovilizada". Señaló que a raíz de la crisis mundial el próximo año el gobierno tendrá que tener mucho cuidado de no hacer "demagogia laboral para ganar las elecciones presidenciales como lo hizo cuando compitió Lagos con Lavín, donde puso discusión inmediata a las reformas laborales que generaron mucho desempleo". En cuanto a la coyuntura consideró que no es oportuno crear una AFP estatal como lo han planteado en el Gobierno y la Concertación. "Si hay algo que ha funcionando bien en Chile, y lo dijo el ministro de Hacienda, han sido las AFP. No me parece que en momentos de crisis aparezcan estos rebrotes de estatismo trasnochado; es absurdo pretender crear una institución estatal que no tiene sustento, salvo que seguir creando empleo a un grupo de operadores de la Concertación que no saben dónde seguir apitutados".

MAURICIO LARRAIN

Banca Local Está Sólida Para Seguir Apoyando a Sector Productivo

El presidente de Banco Santander dijo que si bien el riesgo de la cartera ha empezado a subir, aún se está muy lejos de los niveles de la crisis asiática. "La banca local está sólida para seguir apoyando al sector productivo", sostuvo el presidente de Banco Santander, Mauricio Larraín, en el marco de la mesa redonda de ESTRATEGIA: ¿Crisis?, ¿Es Chile un país de oportunidades? "Habrán efectos (por la crisis) fundamentalmente por tres vías. El precio de los commodities, por la demanda externa, el aumento del costo y de la disponibilidad del crédito externo, y también lógicamente el impacto en las personas y en las empresas que afectará el consumo, la inversión y el empleo", dijo Larraín. El presidente de la entidad expresó que "los créditos de consumo, que estaban creciendo hace dos años a niveles sobre el 20%, ya están a niveles del 13%", y agregó que a pesar de la desaceleración en el consumo, "lo que sí es interesante que el crédito a las empresas sí está creciendo, porque muchas empresas que antes se financiaban fuera de los bancos o en el exterior, están volviendo a financiarse en los bancos". Frente a los temores de una recesión o de vivir una nueva crisis asiática, Larraín dijo que "el riesgo de la cartera ha empezado a subir, pero estamos muy lejos de los niveles de riesgo de la crisis asiática". A pesar de que el panorama internacional pareciera ser poco auspicioso, Larraín dijo que Chile se preparó mientras vivió el auge de los commodities y que por esa razón se encuentra en una mejor posición que el resto de los países de Latinoamérica. De hecho, esperan que para 2009 los fondos con los que Chile cuente -sumando los soberanos y reservas internacionales- sean del orden de los US$60 mil millones. "Tenemos un Banco Central autónomo que empezó a acumular reservas en forma importante antes de la crisis y como decía, el país tiene un sistema financiero sólido", dijo el presidente de la institución, quien agregó que "justamente como se ahorró, Chile va a ser el país con el mayor crédito externo y el más barato". También destacó que la caída del valor de las materias primas traerá algún beneficio. "Hay uno o dos aspectos positivos de los que no hay que olvidarse, la caída en el precio de los commodities va a hacer bajar fuertemente la inflación y eso es una buena noticia, porque afecta menos a los pobres. En segundo lugar, porque la caída de la inflación le da más espacio al Banco Central para eventualmente ir reduciendo la tasa de interés". En síntesis, dijo, la banca chilena está en términos relativos mejor preparada, mejor capitalizada, porque está más líquida.

VICTOR MANUEL OJEDA

Discurso de la Autoridad Está Desconectado de la Realidad

El presidente y director de ESTRATEGIA consideró que la mirada de la autoridad, contrasta con el complejo efecto que el contexto económico está teniendo sobre el empleo, y demandó políticas públicas "justas, oportunas y eficaces". La forma cómo los hechos contradicen el discurso de la autoridad sobre las buenas condiciones que permitirían a Chile un blindaje frente a la situación externa, expuso el presidente y director de ESTRATEGIA, Víctor Manuel Ojeda. Resaltó las evidencias sobre los efectos en el empleo, ya que en el periodo junio-agosto de 2008, la tasa de desocupación creció en 6 décimas respecto del mismo periodo del año pasado. A ello se suma que desde el último trimestre de 2007, los desocupados empezaron a crecer; y que "el problema es más grave con los cesantes, es decir, aquellos que pierden el trabajo", ya que se registró un aumento más marcado de la cesantía de 25,09% en mayo, de 33,45% en junio, de 29,6% en julio, y de 16,92% en agosto. "Cuesta entender el discurso de la autoridad. Porque una cosa necesaria es ser positivos, lo que es distinto a estar desconectados de la realidad, como ocurre", explicó. Víctor Manuel Ojeda señaló que después del gran auge de la economía chilena entre los años ‘87 y ‘97, en que Chile creció casi 8% en promedio anual, se retrocedió a 2,7%, entre los años ‘98 y 2003; lo cual afectó fuertemente al país "por no haber aprovechado en su magnitud total, el gran auge de la economía mundial". Destacó que "el primer semestre de este año, estamos a la cola del crecimiento regional, lo que es bastante inaceptable, pero esa es la realidad". Entre los factores que han afectado a Chile, mencionó la situación por la que atraviesan las pymes, y remarcó que es difícil entender "por qué la autoridad hasta el día de hoy no toma medidas de fondo" para ese sector, pese a que genera más de 80% del empleo. Puntualizó que estas empresas tienen 23% de las ventas y su problema de financiamiento se refleja en que captan sólo 16% de las colocaciones bancarias, reafirmando un fuerte retroceso, pues hace dos años, era casi 20%. Planteó también que generar condiciones adecuadas para las pymes, no es contradictorio con que en el país existan también grandes empresas, como se necesita. Pero puntualizó que "el tema de la competencia y los mercados es extremadamente sensible, y tiene que resguardarse para todos". Por tanto, añadió que se requiere "un Tribunal de la Libre Competencia a tiempo completo, si no, el tema no funciona"; debe tener "una mirada proactiva, para poder sancionar con la debida oportunidad, competencias desleales que se producen en todos los mercados diariamente". Situó este tema, dentro de lo que consideró "el gran desafío para el próximo tiempo" que "es realmente modernizar el Estado". Asimismo, señaló la necesidad de un rediseño del sistema tributario, ojalá con una tasa plana, y "por qué no eliminar el pago a la gente de 5%, 10% y 15%" de impuesto a la renta; crear una superintendencia de control de gestión del gasto público, para evitar irregularidades; gobiernos corporativos técnicos en las empresas estatales; y un tribunal que impida conflictos de intereses privados de funcionarios públicos. Enfatizó que "se necesita que las políticas públicas sean justas, oportunas y eficaces, que es lo que no tenemos", y que para cruzar el umbral del desarrollo necesitamos crecer mucho más de lo que lo hemos hecho en los últimos 11 años; cerrar las brechas que separan a las pequeñas de las grandes empresas, y lo fundamental, facilitando el acceso al crédito.

LORENZO CONSTANS

Mejorar la Infraestructura Es una Necesidad en el Momento Actual

El presidente de la Cámara Chilena de la Construcción Lorenzo Constans, indicó que en las actuales condiciones Chile tiene oportunidades. Pese a que la crisis financiera mundial se está dejando sentir con fuerza en el negocio inmobiliario, Lorenzo Constans, presidente de la Cámara Chilena de la Construcción, indicó que, "nosotros creemos que en estas condiciones, Chile tiene oportunidades", agregando que, "para que existan, debemos ser un país competitivo" En este sentido, aseguró que, "para los aspectos básicos de generar ventajas competitivas, las instituciones deben cumplir su función" Es por ello que Constans presentó un informe de infraestructura, que es una proyección para los próximos cuatro años, elaborado por la Cámara. Desde ese punto de vista, la vialidad urbana es un aspecto importante, "en los próximos años, vamos a llegar a triplicar el total del parque automotriz, eso significa un mayor impacto sobre la vialidad urbana, donde hay una necesidad de inversión del orden de los US$4.635 millones". En el caso de infraestructura sanitaria, "la estimación para los próximos cuatro años equivale a unos US$4.500 millones", sostuvo Constans. Respecto de la inversión en energía, "la necesidad en potencia megawatts sería del orden de los 18.600, requiriendo una inversión en el periodo 2008-2014 de US$3.470 millones", enfatizó. Otro sector relevante para el presidente de la C.Ch.C., es la infraestructura portuaria, con una estimación para los próximos cuatro años "del orden de los US$850 millones". En el caso de los hospitales, hay dos que están considerados en el plan estratégico, estos son los ubicados en Maipú y La Florida, con una capacidad de camas de 375 y 391 respectivamente, "en nuestra estimación la inversión es US$180 millones" El máximo dirigente de la construcción, manifestó que otra oportunidad que vemos para el país, son las inversiones en el Metro. "La verdad que el Metro para nuestros asociados es bastante activo y ahí están las inversiones más importantes que ya prácticamente tienen en ejecución", agregando que, "si uno descuenta el material rodante que son US$263 millones, llegaríamos a una cifra del orden de US$1.000 millones". Finalmente, el dirigente señaló que el costo total del proyecto de infraestructura bordea los US$21.800 millones, agregando que, "donde se acaba o donde se termina la infraestructura, en realidad el país tiene un mejor progreso" puesto que "nosotros vemos en que en estos momentos, en que la situación está complicada va haber la necesidad de algunos apoyos. En este sentido, aumentando en un 1% la infraestructura, se reduce el orden del 0.3% los costos totales de la economía", concluyó.

ENRIQUE MARSHALL

Apreciación del Dólar Tiene Efecto Negativo en IPC de Corto Plazo

Sin embargo, el consejero del Banco Central indicó que la caída en los precios de las materias primas ayudará a asegurar la convergencia inflacionaria y preservar el normal funcionamiento del sistema de pagos. El consejero del Banco Central, Enrique Marshall, dijo que el alza del dólar "tiene un efecto negativo en la dinámica inflacionaria de corto plazo", aunque aseguró que "hay otros elementos que van a ayudar como la caída en los precios de las materias primas y del petróleo en particular". Mientras, sostuvo que los datos externos "apuntan en general hacia un menor IPC a nivel" mundial. Precisó que la autoridad monetaria no tiene "ningún objetivo o indicación respecto de cuál debe ser el precio (de la divisa); es el mercado el que lo determina", al tiempo que calificó el comportamiento del tipo de cambio como "un fenómeno bastante global; las monedas se han depreciado prácticamente en todo el mundo, de manera que esa es la evolución que estamos viendo". Y si bien enfatizó en el buen pie en que se encuentra Chile ante las turbulencias globales, aclaró que el país no es inmune a la crisis y que los efectos que esta traerá en el plano doméstico operarán a través de precios y volúmenes de exportación, inversión extranjera, además de condiciones financieras. En tanto, indicó que el escenario que el ente rector había previsto en su Informe de Política Monetaria (Ipom) de septiembre cambió: "El panorama macro interno sigue siendo muy complejo y con elevados grados de incertidumbre, la inflación es aún muy alta, y las implicancias de todo ello para la política monetaria debe ser evaluadas con atención, y así lo haremos", manifestó. Politica Monetaria De esta forma, destacó el papel del instituto emisor en el sentido de reaccionar siempre "con prudencia y prontitud a los cambios observados en la economía. Lo hizo en abril frente a la posibilidad de un deterioro del escenario internacional con un programa de acumulación de reservas; luego elevó significativamente (los tipos) cuando el panorama inflacionario mostró un significativo deterioro, y al agudizarse la crisis financiera global, reaccionó poniendo término al plan (de adquisición de dólares) e inyectando liquidez al sistema financiero". Con respecto al bajo interés mostrado por la banca local por las licitaciones de swaps, Marshall dijo que "de acuerdo a las tasas para los depósitos, uno observa una cierta tendencia a la normalización. Lo que ha hecho el órgano emisor es dar señales de que está disponible para inyectar la liquidez necesaria tanto en pesos como en dólares y eso genera confianza". Por lo pronto, calificó como un buen síntoma el hecho de que los bancos busquen otras fuentes de financiamiento; "la alternativa del Central es siempre relativamente más cara", apuntó. Así las cosas, comentó que el programa anunciado de inyección de liquidez en pesos y moneda norteamericana continúa vigente y que "estamos preparados para actuar en otras etapas", concluyó.

Fuente: Estrategia

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